一周市場回顧

金融地產“護盤”，A股震蕩向上

節后2個交易日，市場有所震蕩，上證指數收漲0.34%，其他主要指數回落，創業板指下跌2.46%，滬深300下跌0.30%，中證500下跌0.65%。

行業方面，一季度銀行、保險等企業業績亮眼，此外4月份百強房企銷售數據出爐，同比上漲，全周金融、地產、傳媒表現較優，申萬一級行業方面，銀行（3.74%）、傳媒（3.51%）、非銀金融（3.29%）、房地產（2.85%）、紡織服裝（2.66%）等行業表現靠前，家用電器（-3.91%）、通信（-3.66%）、電子（-2.74%）、電力設備（-2.15%）、有色金屬（-1.83%）表現靠后。

海外方面，歐美股市上周（20230501-20230505）漲跌不一。美聯儲如期加息25基點，鮑威爾稱累計500bp的加息使政策利率已經到達或接近足夠有限制性的水平，但同時仍強調通脹前景并不支持降息。此外，美國公布的非農數據好于預期，鑒于核心通脹壓力仍大，疊加銀行業動蕩、債務上限危機發酵的負面影響，美股全周震蕩。

一周熱點回顧

4月PMI數據出爐：制造業收縮、服務業擴張

國家統計局數據顯示，4月份，制造業采購經理指數（PMI）為49.2%，比3月下降2.7個百分點；非制造業商務活動指數為56.4%，比3月下降1.8個百分點，高于臨界點。

具體來看，受市場需求不足和一季度制造業快速恢復形成較高基數等因素影響，制造業PMI降至臨界點以下，景氣水平環比回落。其中，供需雙雙回落，制造業主動去庫存。此外，進口、從業人員、價格等指標均不同程度下滑，說明制造業活動趨于收斂。

但是，整體來看，就業人員的下滑速度好于供需指標，所處的分位水平也相對更高；原材料價格-出廠價格的剪刀差進一步收窄，反映終端價格相對強于原材料端，意味著內生性的經濟循環仍在蓄勢中，中期的修復前景仍舊相對積極。

4月份，非制造業保持較高景氣水平，服務業、建筑業等非制造業PMI仍在擴張區間。其中，服務業商務活動指數連續3個月位于較高景氣區間，與居民出行和消費密切相關的交通運輸、住宿、文化體育娛樂等行業商務活動指數高于60%，行業業務總量明顯增長。建筑業商務活動指數為63.9%，連續三個月位于高位景氣區間，建筑業生產活動持續較快擴張。

總體來看，4月中國經濟運行呈制造業收縮、服務業擴張的特點，前期“恢復性”反彈之后，經濟的內生動能可能仍在相對低位，基礎仍需繼續鞏固。但是往后看，不論是生產還是消費端，相比潛在增長速度仍有提升空間，中期經濟動能的修復方向相對確定。

一周資金追蹤

成交活躍，外資加倉金融、食品飲料

上周兩個交易日，單日成交量均在萬億以上，日均成交額為11233.46億元，較節前一周有小幅提升。

資金方面，南向赴港資金（內資）上周凈買入18.34億港元，其中滬市港股通凈買入18.76億港元，深市港股通凈流出0.42億港元。北向資金（外資）上周凈流出8.06億元，滬股通凈流入35.37億，深股通凈流出43.43億。

具體行業方面，外資凈流入的板塊包括食品飲料、銀行、非銀金融、汽車、醫藥生物等，其中食品飲料的凈流入超過25億，凈流出的板塊包括計算機、電力設備、家用電器、傳媒、鋼鐵等，其中計算機的凈流出為23.74億。

市場估值分位數

估值方面，截至5月5日，滬深300指數PE估值為12.34倍，處于上市以來36.50%分位，中證800指數PE估值為13.78倍，處于上市以來39.57%分位；風險溢價而言，滬深300指數風險溢價為5.37%，處在近5年以來67.07%的分位水平；中證800指數風險溢價4.53%，處在近5年以來62.08%的分位水平，均具備不錯的配置價值。